每經記者｜孫磊    每經編輯｜余婷婷    

近期，各大車企陸續(xù)披露了2025年度的業(yè)績預告。

據(jù)《每日經濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，截至2月4日，已有15家A股上市整車企業(yè)披露了2025年業(yè)績預告。從公布的數(shù)據(jù)來看，7家乘用車企業(yè)中，僅有上汽集團與長城汽車兩家公司預計在2025年實現(xiàn)盈利。不過，相比2024年，多數(shù)企業(yè)的盈利狀況得到了改善。

商用車企業(yè)方面，在記者統(tǒng)計的8家企業(yè)中，有5家預計將實現(xiàn)盈利。但與乘用車企業(yè)不同的是，多數(shù)企業(yè)的盈利狀況出現(xiàn)了惡化。

多數(shù)乘用車企陷入虧損狀態(tài)

在記者統(tǒng)計的7家乘用車企業(yè)中，僅有上汽集團與長城汽車兩家公司預計在2025年實現(xiàn)盈利。其中，上汽集團預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為90億至110億元，同比大幅增長438%至558%。同時，扣除非經常性損益后的凈利潤約為70億至82億元，實現(xiàn)扭虧為盈。

制表：每經記者 孫磊

上汽集團業(yè)績大幅增長，一方面得益于主營業(yè)務企穩(wěn)回升、經營質量持續(xù)優(yōu)化等積極因素的共同驅動。

產銷數(shù)據(jù)顯示，2025年上汽集團產量達460.20萬輛，銷量為450.75萬輛，同比分別增長14.82%和12.32%。其中，自主品牌、新能源汽車及海外市場構成的“新三駕馬車”，成為拉動其銷量增長的核心動力。另一方面，2024年同期較低的利潤基數(shù)也為2025年的業(yè)績增幅提供了支撐。

長城汽車同樣預計2025年將實現(xiàn)盈利，但利潤水平有所回落。預告顯示，公司2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為99.12億元，同比下降21.71%；扣除非經常性損益后的凈利潤約為61.58億元，降幅更為顯著，達36.48%。

對此，長城汽車解釋稱，本報告期公司實現(xiàn)銷量和營業(yè)收入的同比增長，同時加速構建直連用戶的新渠道模式，以及加大新車型、新技術的上市宣傳及品牌提升，投入增加導致凈利潤下降。

除這兩家車企外，江淮汽車、北汽新能源、海馬汽車、眾泰汽車、廣汽集團則均發(fā)出了虧損的預告。其中，江淮汽車稱，報告期內，受國際形勢日趨復雜、境外汽車市場競爭日益加劇影響，公司出口業(yè)務有所下滑；2025年公司聯(lián)營企業(yè)大眾安徽經營業(yè)績出現(xiàn)虧損，導致報告期內公司確認對大眾安徽的投資收益為虧損約10.8億元。

北汽新能源2025年預虧43.5億元至46.5億元，其將虧損原因歸于戰(zhàn)略投入與規(guī)模效應未顯的雙重影響。一方面，為把握新能源汽車發(fā)展機遇，公司全力推進“三年躍升”戰(zhàn)略，產品研發(fā)與渠道建設的高投入對當期利潤形成壓制；另一方面，銷量雖大幅增長，但規(guī)模效益尚未充分體現(xiàn)，整體仍處于投入期的虧損狀態(tài)。公司預計，隨著新產品按計劃上市及降本增效持續(xù)推進，盈利能力將得到修復。

已被市場邊緣化的海馬汽車與持續(xù)深陷困境的眾泰汽車，2025年依舊陷入虧損泥潭。海馬汽車預計歸母凈利潤虧損1.2億至1.8億元，主營業(yè)務尚未形成規(guī)模效應；眾泰汽車預計歸母凈利潤虧損2.81億至4.17億元，因缺乏運營資金，整車業(yè)務至今未能復工復產。

廣汽集團2025年預計陷入大幅虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損規(guī)模約為80億至90億元，同比驟降1071%至1193%。對此，廣汽集團方面解釋稱，受銷量及自主品牌新能源產品結構調整等因素影響，預計2025年度對無形資產和存貨的資產減值計提較上年同期有所增加。同時，部分合營企業(yè)加快推進新能源轉型，對產線調整優(yōu)化，導致公司投資收益因合營企業(yè)資產減值而進一步減少。

從銷量來看，廣汽集團2025年累計銷售新車172.15萬輛，同比下降14.06%。廣汽集團方面表示，2025年，汽車行業(yè)競爭激烈，產業(yè)生態(tài)快速重構，公司全年銷量未達預期。不過，自2025年二季度開始，廣汽集團已連續(xù)三個季度實現(xiàn)環(huán)比正增長，且環(huán)比增速持續(xù)提升。2025年下半年，隨著新管理層就位、自主品牌BU建立，廣汽集團內部改革措施已系統(tǒng)性落地，同期整體銷售指標也持續(xù)向好，2025年下半年銷售較上半年環(huán)比增長近三成。

商用車企盈利狀況相對較好

相比之下，商用車企的盈利狀況相對好一些。據(jù)了解，在2025年，商用車市場表現(xiàn)出了強勁的態(tài)勢，不僅產銷量重返400萬輛以上，更呈現(xiàn)出“內需與出口”同步增長的良好態(tài)勢。

“在‘兩新’政策強力推動下，新能源商用車滲透率快速提升，疊加出口持續(xù)向好，我國商用車市場實現(xiàn)回暖向好與結構性增長?！敝袊嚬I(yè)協(xié)會副秘書長陳士華表示，“商用車能達到這個規(guī)模，相當不錯?！?/p>

具體而言，北汽福田預計凈利潤同比增幅在商用車企中居首。1月29日，北汽福田發(fā)布了2025年度業(yè)績預告。預告顯示，北汽福田2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為13.3億元，與上年同期相比，大幅增長1551%。同時，扣除非經常性損益后的凈利潤約為8.2億元，與上年同期相比，實現(xiàn)扭虧為盈。

制表：每經記者 孫磊

對于2025年度業(yè)績預增的主要原因，北汽福田表示，一是公司堅定推進全面國際化、全面新能源化、全面智能化戰(zhàn)略落地，緊抓“以舊換新”等政策帶來的結構性市場機會，加大推進海外屬地產業(yè)化進程，全年實現(xiàn)總銷量65萬輛，同比增長5.85%；新能源實現(xiàn)銷量10.12萬輛，同比增長87.21%；海外市場實現(xiàn)銷量16.45萬輛，同比增長7.27%；報告期內新產品銷量貢獻度持續(xù)提升。

此外，福田汽車認為，公司持續(xù)推動全價值鏈降本增效，系統(tǒng)推進管理架構“矩陣式”轉型，期間費用率同比下降。同時，營銷模式創(chuàng)新和后市場業(yè)務也成為新的利潤增長點。

廈門金龍和中通客車也預計實現(xiàn)凈利潤的同比增長。廈門金龍稱2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為4.63億元，與上年同期相比，大幅增長193.68%；中通客車發(fā)布的預告則顯示，公司2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3.2億至4.1億元，與上年同期相比，增長28.28%至64.36%。

對于2025年業(yè)績預增的主要原因，雙方均提到了海外市場銷量增長。廈門金龍表示，得益于海外市場的穩(wěn)步增長，出口業(yè)務收入及占比提高，公司業(yè)績增加；中通客車表示，公司積極把握市場機遇，全力推進市場開拓戰(zhàn)略，在多個區(qū)域與業(yè)務領域實現(xiàn)重要突破，國內外市場布局進一步優(yōu)化。

江鈴汽車與漢馬科技2025年雖預計扭虧為盈，但盈利水平同比均將走低。江鈴汽車預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11.88億元，同比下降22.71%；漢馬科技預計凈利潤約5000萬元，同比大幅下滑68%。兩家公司均表示，業(yè)績變動主要受報告期內或前期業(yè)務調整的拖累。

另一方面，安凱客車、曙光汽車及東風股份均預計2025年難以實現(xiàn)盈利。相較于2024年，安凱客車和東風股份的凈利潤預計將顯著縮水，曙光汽車的虧損狀況則與上年大致相當。

汽車業(yè)盈利能力承壓

從上述車企業(yè)績來看，汽車行業(yè)整體盈利承壓明顯，增收不增利甚至陷入虧損的現(xiàn)象在部分企業(yè)中較為突出，乘用車領域尤為顯著。

值得注意的是，這一行業(yè)困境也獲官方數(shù)據(jù)印證。乘聯(lián)分會秘書長崔東樹1月27日發(fā)布的相關數(shù)據(jù)顯示，汽車業(yè)盈利能力正面臨較大壓力。

圖片來源：崔東樹公眾號

數(shù)據(jù)顯示，2025年1至12月，我國汽車行業(yè)收入約11.2萬億元，同比增7.1%；汽車行業(yè)銷售利潤率為4.1%，相對于下游工業(yè)企業(yè)利潤率5.9%的平均水平，汽車行業(yè)仍偏低，處于歷史低位。2025年12月，我國汽車行業(yè)利潤率創(chuàng)下近期低點，僅為1.8%，同比下滑了2.3個百分點，盈利下行壓力持續(xù)凸顯。

崔東樹表示，2025年1至12月，我國總體工業(yè)企業(yè)單位成本增長壓力較大，比如碳酸鋰價格翻倍，大宗商品價格高位運行，導致中下游行業(yè)原料成本壓力有所加大。從產業(yè)鏈維度看，2025年1至12月，我國汽車行業(yè)產業(yè)鏈總體單車收入32.1萬元（含產業(yè)鏈重復計算），同比下降1.6萬元；產業(yè)鏈單車毛利潤為1.3萬元，成本下降幅度不及收入下滑幅度，進一步擠壓了利潤空間。

值得注意的是，在“價格戰(zhàn)”愈演愈烈之后，“反內卷”在2025年成了汽車行業(yè)的主旋律：車企不再一味壓價搶市，轉而守住品牌溢價和合理利潤，強調“價值戰(zhàn)”；從承諾賬期到叫?！案呦⒏叻怠保a業(yè)鏈開始步調一致地“踩剎車”，汽車業(yè)全鏈路“反內卷”有了越來越多的共識和實質性動作。不過，從乘聯(lián)分會的數(shù)據(jù)來看，“反內卷”的成效還未在凈利潤這個指標上得到體現(xiàn)。

“2025年各地大力度推動‘兩新’政策落地實施，有效釋放內需活力，消費品以舊換新政策加力擴圍效果明顯，但汽車行業(yè)效益改善明顯落后其它消費品。”崔東樹解釋道，隨著國家“反內卷”工作持續(xù)推進，對改善行業(yè)利潤的促進效果將逐步體現(xiàn)。期待車市油電同權推動油電同強，未來汽車行業(yè)總體形勢必能持續(xù)穩(wěn)中向好。

對于如何破解盈利承壓這一困局，車百會理事長張永偉認為：“隨著人工智能、大模型等技術與汽車深度融合，汽車產業(yè)已具備成為高科技行業(yè)的基礎。這種轉型要求企業(yè)獲得合理盈利水平，因為高科技意味著高投入和快速迭代，需要足夠的利潤支撐；同時，產業(yè)成功轉型還需得到資本市場價值認可，通過高估值形成研發(fā)與創(chuàng)新的良性循環(huán)，擺脫舊有模式束縛?！?/p>

“汽車行業(yè)的利潤增長將高度依賴向服務化轉型。單純依靠制造業(yè)的利潤空間有限，企業(yè)必須開辟‘第二賽道’，在軟件升級、能源服務、數(shù)據(jù)應用、金融保險等全生命周期服務中尋找新價值。預計到2030年，汽車服務市場規(guī)模將與制造業(yè)本身相當，達到約5萬億元，成為行業(yè)未來至關重要且規(guī)模巨大的新利潤池，為行業(yè)利潤率回升提供核心支撐?！睆堄纻ケ硎?。

封面圖片來源：每經媒資庫