每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜杜宇    

5月18日，由清華大學(xué)主辦、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院承辦的“2026清華五道口全球金融論壇”在四川成都正式開幕。本屆論壇以“變局下的全球金融治理：新挑戰(zhàn)、新機(jī)遇、新發(fā)展”為核心主題，匯集了全球頂尖政要、經(jīng)濟(jì)學(xué)者與金融決策者。在當(dāng)日上午舉行的“國(guó)際貨幣體系的重構(gòu)”主題論壇中，土耳其前副總理阿里·巴巴詹（Ali Babacan）出席并參與討論。他曾長(zhǎng)期主導(dǎo)土耳其宏觀經(jīng)濟(jì)政策，在出任土耳其主管經(jīng)濟(jì)的國(guó)務(wù)部長(zhǎng)及副總理期間，通過實(shí)施嚴(yán)格的財(cái)政紀(jì)律與深度的結(jié)構(gòu)性改革，帶領(lǐng)土耳其走出了銀行業(yè)與惡性通脹危機(jī)，實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。論壇間隙，阿里·巴巴詹接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）的獨(dú)家專訪。

土耳其前副總理阿里·巴巴詹 圖片來(lái)源：主辦方供圖

面對(duì)當(dāng)前全球地緣政治高度碎片化、主要央行貨幣政策嚴(yán)重分化的復(fù)雜局勢(shì)，巴巴詹對(duì)全球貨幣體系的演進(jìn)以及新興市場(chǎng)的政策選擇給出了務(wù)實(shí)的政策建議。他表示，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣不應(yīng)被作為政治博弈的武器，全球金融體系亟需建立更加透明、公平的多邊規(guī)則。同時(shí)，針對(duì)新興市場(chǎng)面臨的通脹與資本波動(dòng)難題，他認(rèn)為各經(jīng)濟(jì)體應(yīng)當(dāng)摒棄對(duì)短期貨幣刺激的過度依賴，全面回歸基于規(guī)則的管理，并堅(jiān)定不移地推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革。

告別“特權(quán)時(shí)代”的舊秩序，構(gòu)建多元協(xié)調(diào)與互聯(lián)互通的貨幣新生態(tài)

當(dāng)前的國(guó)際金融體系正處于深刻的調(diào)整與重構(gòu)期。隨著部分新興經(jīng)濟(jì)體本幣結(jié)算規(guī)模的擴(kuò)大，關(guān)于全球貨幣體系碎片化風(fēng)險(xiǎn)的討論也日益增加。巴巴詹向每經(jīng)記者分析了當(dāng)前體系信任危機(jī)的根源。他指出，當(dāng)一些主要貨幣被用作針對(duì)其他國(guó)家的政治工具時(shí)，這些貨幣作為交易媒介或國(guó)家外匯儲(chǔ)備的信任基礎(chǔ)就會(huì)受到削弱。這種將金融基礎(chǔ)設(shè)施政治化的做法，促使許多國(guó)家開始尋找替代性的多邊合作機(jī)制，從而推動(dòng)了當(dāng)前全球貨幣體系向多極化方向演進(jìn)。 

巴巴詹認(rèn)為，全球正在進(jìn)入一個(gè)“后布雷頓森林體系”時(shí)代。在舊有的國(guó)際金融秩序中，單一國(guó)家享有過多的特權(quán)，而在現(xiàn)有的國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)中，新興經(jīng)濟(jì)體的話語(yǔ)權(quán)分配與其當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和實(shí)際影響力并不匹配。因此，重構(gòu)一個(gè)更加公平、包容的國(guó)際多邊金融體系，關(guān)鍵在于確保各國(guó)在國(guó)際事務(wù)中擁有公正的話語(yǔ)權(quán)，而不是由少數(shù)國(guó)家壟斷多邊規(guī)則的制定。特別是在面臨緊急流動(dòng)性短缺時(shí)，國(guó)際救助機(jī)制應(yīng)當(dāng)建立在可預(yù)測(cè)、透明的技術(shù)和客觀標(biāo)準(zhǔn)之上，避免受到復(fù)雜政治動(dòng)機(jī)的干擾，以此保障新興經(jīng)濟(jì)體的金融安全底線。 

在探討未來(lái)全球貨幣體系的演變路徑時(shí)，巴巴詹提出了三種可能的情境：一是徹底的碎片化，即各國(guó)金融系統(tǒng)完全割裂；二是經(jīng)過有效管理與協(xié)調(diào)的多元化體系；三是重新回歸高水平的全球化。他表示，徹底的碎片化不符合任何一方的利益，而重新回歸過去的全球化模式也面臨地緣現(xiàn)實(shí)的制約。因此，通過大國(guó)之間的有效管理與政策協(xié)調(diào)來(lái)構(gòu)建一個(gè)“多元化的貨幣體系”，是目前最具可行性的路徑。 

在這一多元化生態(tài)中，各支付系統(tǒng)之間的互聯(lián)互通至關(guān)重要。巴巴詹指出，隨著不同跨境轉(zhuǎn)賬與支付系統(tǒng)的并存，如果各中央銀行之間無(wú)法建立順暢的對(duì)接協(xié)議和底層通信機(jī)制，全球金融市場(chǎng)將被迫走向?qū)嵸|(zhì)性的分裂，進(jìn)而損害所有經(jīng)濟(jì)體的跨境貿(mào)易與投資效率。為了避免這種最壞情況，他呼吁主要經(jīng)濟(jì)體之間建立起系統(tǒng)性、周期性的對(duì)話機(jī)制。尤其是在中美這兩個(gè)全球重要經(jīng)濟(jì)體之間，連續(xù)且穩(wěn)定的多邊和雙邊協(xié)調(diào)至關(guān)重要。全球宏觀治理并非零和博弈，通過更高效的國(guó)際政策協(xié)同，大國(guó)完全可以共同做大全球經(jīng)濟(jì)和財(cái)富的蛋糕，實(shí)現(xiàn)互利共贏，而非在有限的存量市場(chǎng)中進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)。

新興市場(chǎng)需依靠制度力量與結(jié)構(gòu)性改革

近年來(lái)，伴隨主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策周期的分化，新興市場(chǎng)普遍面臨著資本外流、本幣匯率劇烈波動(dòng)以及持續(xù)性通脹的多重壓力。對(duì)于如何穿越這一宏觀不確定性區(qū)間，巴巴詹結(jié)合其長(zhǎng)期的宏觀政策實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，給出了系統(tǒng)性的政策建議。 

 他表示，宏觀經(jīng)濟(jì)本身存在客觀的周期波動(dòng)，政策制定者應(yīng)當(dāng)具備實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)的能力。但更深層次的關(guān)鍵在于，無(wú)論政策工具如何調(diào)整，整個(gè)宏觀管理都必須建立在“基于規(guī)則”的框架之上。他指出，財(cái)政政策與貨幣政策應(yīng)當(dāng)保持高度的紀(jì)律性，例如確立明確的財(cái)政規(guī)則，同時(shí)中央銀行應(yīng)當(dāng)通過提供專業(yè)的前瞻性指引來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，而不是受短期的政治和輿論壓力而出現(xiàn)決策猶豫。 

這種基于規(guī)則的治理，其核心在于強(qiáng)化各國(guó)的制度基礎(chǔ)。巴巴詹認(rèn)為，能夠成功抵御外部金融風(fēng)暴沖擊的國(guó)家，通常都擁有健全且運(yùn)作良好的金融部門、完善的司法體系以及高度透明的法治環(huán)境。這些堅(jiān)實(shí)的制度要素構(gòu)成了新興市場(chǎng)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力和避險(xiǎn)資產(chǎn)。 

然而，僅僅依靠短期的流動(dòng)性調(diào)節(jié)或財(cái)政刺激并不能從根本上解決內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足的問題。巴巴詹強(qiáng)調(diào)，結(jié)構(gòu)性改革才是所有經(jīng)濟(jì)政策中最為核心的支柱。他坦言，結(jié)構(gòu)性改革往往伴隨著顯著的陣痛，因?yàn)檫@些改革需要調(diào)整長(zhǎng)期的利益格局，并且其政策紅利通常需要兩到三年甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能全面顯現(xiàn)。面對(duì)這種政治周期與經(jīng)濟(jì)效益滯后期的矛盾，許多政府容易傾向于采取見效快、代價(jià)隱蔽的短期刺激工具，而回避觸碰深水區(qū)的結(jié)構(gòu)性問題，但這往往會(huì)為長(zhǎng)期的宏觀穩(wěn)定留下隱患。 

在探討宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性平衡時(shí)，巴巴詹也注意到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。他指出，一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)體需要在消費(fèi)支出與國(guó)民儲(chǔ)蓄之間找到合理的平衡。當(dāng)儲(chǔ)蓄率持續(xù)處于高位而內(nèi)需消費(fèi)相對(duì)不足時(shí)，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能就會(huì)受到制約。因此，當(dāng)前中國(guó)在戰(zhàn)略上向提振消費(fèi)支出端發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向更加平衡、內(nèi)生驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量模式轉(zhuǎn)型，不僅有助于中國(guó)自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的再平衡產(chǎn)生積極的示范效應(yīng)。 

巴巴詹總結(jié)稱，新興市場(chǎng)要在波譎云詭的全球變局中破局，最終的立足點(diǎn)依然在于三個(gè)方面：堅(jiān)持基于規(guī)則的宏觀管理、構(gòu)建強(qiáng)大且可信賴的制度體系，以及毫不動(dòng)搖地向深水區(qū)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革。在當(dāng)前全球宏觀環(huán)境深度分化的背景下，這些原則為各經(jīng)濟(jì)體防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)提供了務(wù)實(shí)的參考路徑。

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