華福證券指出，2025年醫(yī)藥制造業(yè)整體業(yè)績承壓但結(jié)構(gòu)性亮點突出?；瘜W(xué)制藥子行業(yè)憑借創(chuàng)新藥銷售放量及出海成效，成為唯一營收與利潤雙增的板塊。創(chuàng)新已成為行業(yè)共識，2025年我國批準上市創(chuàng)新藥創(chuàng)歷史新高，研發(fā)資源向ADC、雙抗、細胞治療等前沿領(lǐng)域高度集中。醫(yī)藥流通行業(yè)正從“增量擴張”轉(zhuǎn)向“存量調(diào)整與效率提升”，銷售增速放緩，但DTP藥房及線上渠道逆勢增長。政策方面，商保創(chuàng)新藥目錄構(gòu)建多元支付體系，集采規(guī)則優(yōu)化強調(diào)“穩(wěn)臨床、保質(zhì)量”，推動行業(yè)向質(zhì)量與價值競爭轉(zhuǎn)型。展望2026年，老齡化支撐剛性需求，但海外監(jiān)管壁壘與地緣政治倒逼企業(yè)從“產(chǎn)品出海”向“能力全球化”轉(zhuǎn)型。

創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）跟蹤的是SHS創(chuàng)新藥指數(shù)（931409），該指數(shù)從A股及港股通市場中選取涉及創(chuàng)新藥物研發(fā)、生物制藥等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映相關(guān)企業(yè)整體表現(xiàn)。成分股具有高研發(fā)投入、成長性顯著的特點，側(cè)重醫(yī)藥生物行業(yè)，尤其是創(chuàng)新型龍頭企業(yè)。

風(fēng)險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。