3月10日，英偉達CEO黃仁勛發(fā)表了一篇名為《AI Is a Five Layer Cake》的長文。 黃仁勛將AI定義為一種堪比電力和互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，而非簡單的應(yīng)用或模型。 黃仁勛從第一性原理出發(fā)，拆解出一個清晰的“五層蛋糕”技術(shù)棧，為投資者揭示了當前AI浪潮的完整產(chǎn)業(yè)鏈與投資邏輯。 黃仁勛指出，與傳統(tǒng)“預(yù)錄制”軟件不同，AI的核心在于實時生成智能。這徹底顛覆了底層計算架構(gòu)，形成了一個從能源到應(yīng)用的“五層蛋糕”結(jié)構(gòu)，即能源→芯片→基礎(chǔ)設(shè)施→模型→應(yīng)用。 能源：每一個AI token的生成都依賴實時電力，能源轉(zhuǎn)化效率決定了智能的產(chǎn)能上限。 芯片：芯片的性能與成本直接決定了AI擴展的速度。 基礎(chǔ)設(shè)施：即“AI工廠”。它包括土地、電力輸送、冷卻系統(tǒng)及龐大的數(shù)據(jù)中心集群，其目的不是存儲數(shù)據(jù)，而是像工廠一樣大規(guī)?！爸圃熘悄堋薄? 模型：包括語言、生物學、化學及物理模擬等AI模型。開源模型的普及（如DeepSeek-R1）正在激活整個技術(shù)棧的需求。 應(yīng)用：位于頂層，是經(jīng)濟價值的最終兌現(xiàn)地，如自動駕駛、藥物研發(fā)和人形機器人。 黃仁勛表示，每一個成功的應(yīng)用都在強有力地拉動它底部的每一層，一直延伸到維持其運轉(zhuǎn)的發(fā)電廠。 盡管目前已投入數(shù)千億美元，但黃仁勛預(yù)測仍有數(shù)萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施等待建設(shè)。這將催生對電工、鋼鐵工人到網(wǎng)絡(luò)技術(shù)員等大量高技能崗位的需求，同時推動知識經(jīng)濟（如放射學）的效率提升。 對于黃仁勛的文章，達哥認為，其傳遞出AI投資已進入“基建周期”的信號。對于股市投資者而言，不應(yīng)只盯著應(yīng)用端的爆發(fā)，更應(yīng)關(guān)注底層的能源、芯片及算力基礎(chǔ)設(shè)施的紅利。 正如黃仁勛所言，AI正成為現(xiàn)代世界的底層基礎(chǔ)設(shè)施，而我們?nèi)蕴幱谶@場變革的早期階段。就在本周一，黃仁勛向DRAM廠商喊話，“產(chǎn)能擴多少，我們（英偉達）就會用掉多少?！? 我們回到市場。 今天，A股三大指數(shù)集體上漲。 截至收盤，上證指數(shù)上漲0.25%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲0.78%、1.31%。滬深京三市成交額達到2.53萬億元，較上一個交易日放量1111.64億元。 個股方面，上漲個股、下跌個股分別為2060只、3284只，個股漲跌幅的中位數(shù)為下跌0.43%。 今天市場繼續(xù)修復(fù)，并不意外。本周一，達哥就提到，上證指數(shù)雙針探底以及多個寬基指數(shù)在前期階段底部附近有支撐，一般會有反彈或修復(fù)性走勢出現(xiàn)。 昨天提到，短線而言，上周五的高點4129點是一個分水嶺。只有突破這個點位，才意味著行情初步轉(zhuǎn)好。若要完全轉(zhuǎn)好，則需要突破前高的4197點。 今天，上證指數(shù)突破了4129點，行情初步轉(zhuǎn)好。接下來還有一個值得關(guān)注的地方：兩會閉幕后資金是否會有兌現(xiàn)的需求。 從A股歷史看，兩會期間，市場多出現(xiàn)縮量且振幅收窄的現(xiàn)象；兩會閉幕后，市場容易出現(xiàn)資金兌現(xiàn)及波動加大的情況。 盡管如此，達哥認為不用過于擔心。最近一周，中東局勢攪動市場神經(jīng)，國際原油、海外股市等均出現(xiàn)大幅波動，但A股的波動并不大。 總之，以震蕩看待當前行情即可，操作上盡量低吸。 板塊方面，化工板塊漲幅居前，板塊指數(shù)上漲1.91%，超過10只個股漲停。 化工板塊的邏輯包括“反內(nèi)卷”、資本開支拐點已現(xiàn)、海外高成本邊際產(chǎn)能退出、產(chǎn)業(yè)屬性升級（如AI推動等）、中東局勢催化等。這些邏輯，正驅(qū)動化工板塊迎來新一輪的上行周期機會。 對于化工板塊，達哥認為可以關(guān)注細分品種龍頭企業(yè)以及行業(yè)ETF。 電氣設(shè)備、電力兩個板塊的指數(shù)漲幅，位居行業(yè)漲幅榜第三、第四位。 政策層面，算電協(xié)同首次被寫入政府工作報告；行業(yè)層面，國家電網(wǎng)“十五五”期間投資4萬億元、美國批準750億美元的輸電擴容項目；市場層面，寧德時代業(yè)績超預(yù)期，帶動儲鋰方向大幅上漲。 太平洋證券指出，全球AI+新能源的大發(fā)展，對電力設(shè)備、儲能等配套的拉動是大時代趨勢，重視相關(guān)龍頭的機會；近期海外天然氣價格持續(xù)上漲，重視戶儲等方向的投資機會。招商證券指出，政策與Token出海共振，重構(gòu)電力價值。 AI硬件方面，通信設(shè)備、元器件、CPO、PCB、液冷等板塊沖高回落或震蕩。昨天達哥提到，可以關(guān)注二線股、新技術(shù)方向（如CPO）、次新股。 去年漲幅較大的核心股、龍頭股，籌碼有點“老”。在此背景下，二三線股等不僅有補漲的需求，還容易講故事，一有利好消息或傳聞傳來，股價具有較大的彈性。 對于AI方向，可以關(guān)注AI擠占導(dǎo)致的通脹環(huán)節(jié)，包括存儲、普通電子布、光纖、CTE電子布、載板、CCL、CPU、銅箔、封裝、AI電力、被動元件、電源、PCB、ATE等。此外，還可以關(guān)注AI新技術(shù)及跨界炒作。 下周，科技行業(yè)將迎來兩個大會：英偉達GTC大會、2026年光纖通信大會暨展覽會（OFC）。屆時可以關(guān)注LPU、VPD、OIO等新技術(shù)變革。 最后，達哥作一個總結(jié)：今天大盤突破上周五的高點，意味著行情初步轉(zhuǎn)好，但總體以震蕩看待。 板塊方面，繼續(xù)關(guān)注AI主線（新技術(shù)、AI通脹環(huán)節(jié)等為主）、電網(wǎng)設(shè)備、化工等主流板塊，同時關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的公司，尤其是AI主線中業(yè)績超預(yù)期的公司。 PS：想了解達哥的更多觀點，或想和達哥交流，請關(guān)注微信公眾號“道達號”。 （張道達） 根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。