每經(jīng)記者｜劉曦    每經(jīng)編輯｜裴健如    

“Robotaxi這個商業(yè)模式如果去做運營的話，它的成本項怎么去拆分、每一項到底是多少錢以及單車營收能不能覆蓋成本，我們已經(jīng)用實際數(shù)字驗證過了?！比涨?，小馬智行聯(lián)合創(chuàng)始人、CFO（首席財務(wù)官）王皓俊在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示。

5月26日，小馬智行（NASDAQ：PONY；HKEX：02026）發(fā)布的財報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，該公司總營收達(dá)2.36億元，同比增長145%；毛利潤3836萬元，同比增長140.1%。

其中，Robotaxi（自動駕駛出租車）業(yè)務(wù)收入5912萬元，同比增長395.4%；Robotruck（自動駕駛卡車）業(yè)務(wù)收入7033萬元，同比增長31%；智能解決方案業(yè)務(wù)收入1.07億元，同比增長246.5%。

圖片來源：小馬智行官網(wǎng)

受此帶動，小馬智行同步上調(diào)全年Robotaxi業(yè)務(wù)目標(biāo)：預(yù)計2026年Robotaxi收入將達(dá)到2025年的3.5倍以上，車隊規(guī)模也由3000輛提升至3500輛以上，覆蓋國內(nèi)外20余個城市。

不過，在營收高速增長背后，小馬智行仍面臨虧損壓力。財報顯示，今年第一季度，公司經(jīng)營虧損為5830萬美元（約合人民幣4.02億元），與去年同期基本持平；非公認(rèn)會計準(zhǔn)則下經(jīng)營虧損為5380萬美元，同比有所擴(kuò)大。同期，公司凈虧損為5350萬美元（約合人民幣3.69億元），高于去年同期的3740萬美元。

對此，王皓俊解釋稱，這主要源于非經(jīng)營性項目的投資收益減少（去年同期基數(shù)較高），以及公司為擴(kuò)張而適度增加了經(jīng)營開支。面對外界的擔(dān)憂，他回應(yīng)稱：“對于成長性公司，目前最關(guān)鍵的是追求更快的營收增速。在一季度良好的開局下，我們希望把增長曲線做得更陡一些。”

值得注意的是，“成本下降”成為王皓俊反復(fù)提及的關(guān)鍵詞。此前，小馬智行宣布其2027版全無人Robotaxi整車總成本下探至23萬元以內(nèi)。

面對外界對上游芯片、電池價格波動下成本是否仍舊可控的擔(dān)憂，王皓俊表示：“Robotaxi并不是一個單純賣車的生意，大家如果真正把這個業(yè)務(wù)看清楚，會發(fā)現(xiàn)單車運營成本和整車BOM（物料清單）成本同等重要?！?/p>

他表示，運營成本包括充電、保險、維護(hù)保養(yǎng)、地勤、遠(yuǎn)程協(xié)助、停車及網(wǎng)絡(luò)流量等支出。如果無法同時降低硬件成本和運營成本，僅靠單一環(huán)節(jié)降本，整體優(yōu)勢并不明顯。

從商業(yè)化路徑來看，小馬智行正在加速擴(kuò)大Robotaxi車隊規(guī)模。王皓俊表示：“目前廣州和深圳是規(guī)模較大的兩個城市，我們希望進(jìn)一步提升大灣區(qū)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，因此未來仍會持續(xù)增加車輛投放。不過，除一線城市外，小馬智行也已開始向新一線及二線城市擴(kuò)展。例如，杭州、長沙等城市已在上一季度實現(xiàn)業(yè)務(wù)落地。”

與此同時，海外市場也成為公司新的增長變量。據(jù)王皓俊透露，今年一季度，小馬智行在迪拜和克羅地亞市場均取得新進(jìn)展，中東和歐洲市場對于Robotaxi的興趣和需求正在增加，而這些合作最終也將轉(zhuǎn)化為實際車輛需求。相比此前市場更關(guān)注“單車盈虧平衡”，他認(rèn)為，目前更關(guān)鍵的指標(biāo)已經(jīng)轉(zhuǎn)向整體營收增長曲線。

在規(guī)模擴(kuò)張背后，小馬智行也在提前進(jìn)行供應(yīng)鏈和算力儲備。財報顯示，今年一季度，公司資本開支明顯增長，主要用于第七代Robotaxi ADK（自動駕駛套件）備貨及數(shù)據(jù)中心建設(shè)。

對此，王皓俊解釋稱，當(dāng)前大量備貨實際上是在為2027年甚至更長周期的擴(kuò)張?zhí)崆皽?zhǔn)備。

圖片來源：每經(jīng)記者 劉曦 攝

另一方面，隨著自動駕駛模型迭代速度加快，公司對于GPU服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心的需求也在提升。王皓俊表示，小馬智行近期已經(jīng)升級至“Pony World Model 2.0（小馬世界模型2.0）”，而這一研發(fā)過程，本身需要大量GPU（圖形處理單元）算力支撐。隨著Robotaxi運營規(guī)模擴(kuò)大，運營數(shù)據(jù)對算力資源的消耗并不會呈現(xiàn)“線性增長”。

除Robotaxi外，小馬智行另一項增長迅速的業(yè)務(wù)，是智能解決方案板塊，成為一季度公司最大收入來源。對此，王皓俊解釋稱，該業(yè)務(wù)增長主要來自自動駕駛域控制器（域控）銷售，包括面向低速物流車、無人清掃車等客戶的產(chǎn)品出貨增長。至于近期備受關(guān)注的人形機(jī)器人，目前在該業(yè)務(wù)中的占比還不大，但隨著這一市場逐步放量，小馬智行未來有望獲得可觀的供貨份額。

“Robotaxi是我們毛利率最高的業(yè)務(wù)，而域控業(yè)務(wù)毛利率相對較低?！蓖躔┛”硎?，當(dāng)前兩項業(yè)務(wù)同時高速增長，因此公司整體毛利率暫時維持在16%左右。但隨著未來Robotaxi收入占比持續(xù)提升，公司整體毛利率仍有進(jìn)一步改善的空間。