當智能駕駛從“是否需要激光雷達”的爭論，逐漸轉向“如何用好激光雷達”時，行業(yè)的發(fā)展邏輯正在發(fā)生深刻變化。

2026年第一季度，圖達通（02665.HK）交出了一份超出市場預期的成績單：激光雷達交付量同比增長超340%，收入同比增長超130%。截至今年4月，公司累計交付量已突破100萬臺。與此同時，其業(yè)務邊界正從乘用車市場向智能交通、無人物流、工業(yè)機器人等物理AI場景加速延伸。

在近期啟動最高1億港元股份回購計劃的背景下，圖達通的增長動力來自哪里？百萬臺交付意味著行業(yè)進入了怎樣的新階段？物理AI又將為激光雷達打開多大的市場空間？圍繞這些問題，圖達通CFO（首席財務官）姚遠，從產業(yè)趨勢、客戶結構、技術路線及資本市場等維度，解析這家激光雷達企業(yè)的下一階段發(fā)展邏輯。

圖達通CFO姚遠

激光雷達跨越“驗證期” 340%增長背后的行業(yè)拐點

在圖達通看來，今年一季度的高速增長并非偶然，而是行業(yè)滲透率提升與公司多年戰(zhàn)略布局共同作用的結果。

從外部環(huán)境看，激光雷達作為智能駕駛傳感器的滲透率提升，已經進入了一個不可逆的加速通道。中國的乘用車激光雷達交付量，正在經歷從150萬顆到300萬顆，再到今年可能翻倍增長的爆發(fā)曲線。“大家已經從心智上、方案上達成了一致，激光雷達是智駕逐漸走向更多復雜應用場景之后的一個必備傳感器。”姚遠指出。

這一判斷有著堅實的數據支撐。盡管2026年上半年中國乘用車整體銷量甚至新能源車銷量出現(xiàn)下滑，但激光雷達的滲透率卻在逆勢提升。值得關注的是，單車搭載的激光雷達數量也在顯著增加，從過去的一顆方案，到如今多顆方案日益常見。

但外因只是土壤，真正讓圖達通抓住機遇的是內因的積累。姚遠分析指出，“大家一提到圖達通，在過去的兩三年之內，想到的都是1550nm的高端獵鷹系列。但是我們的戰(zhàn)略一直是說從高端切入，逐漸地去向中端、低端，甚至入門端去打，以及拓展到多場景。”

這一戰(zhàn)略早在2024年就已經啟動。到2025年，圖達通的產品線已經實現(xiàn)了質的飛躍。“我們現(xiàn)在是市場上產品線極豐富的一家。包括1550nm、905nm/940nm系列產品以及全固態(tài)產品，都已經完備。”他強調，正是這種“修煉內功”的完備，讓公司能夠抓住激光雷達滲透率提升的契機，將2025年拿到的主機廠訂單在今年轉化為實實在在的收入。

當然，不可忽視的還有基本盤的強勁表現(xiàn)。“離不開我們非常重要的一個客戶，就是蔚來汽車，他們在市場上的出貨量高速增長。”姚遠坦言，蔚來汽車的增長加上多客戶交付的逐步提升，形成了雙重加持。“雖然第一季度是傳統(tǒng)的淡季，但相較于去年，整個業(yè)務結構已經發(fā)生較大的改變，隨著整體量上來，增長速度會比我們預期的更快。”

從蔚來到多客戶結構 圖達通打開增長新周期

如果說一季度業(yè)績是對過去布局的驗證，那么圖達通正在進行的客戶結構蛻變，則指向了一個更具想象力的未來。

“過去提到圖達通，很多人首先會聯(lián)想到蔚來。”姚遠并不回避這一點。但近期，廣汽、上汽大眾、嵐圖等車企項目的陸續(xù)落地，正在改變這一印象。“整個中國的激光雷達市場，最大的量還是來源于入門級和中端的激光雷達。”他分析道，“高端的激光雷達過去一直也就是我們在做，那我們選擇的路線也是從高端往里切。”他援引英特爾以及高端汽車品牌的經驗指出，從高往低打是一個被驗證過的有效戰(zhàn)略。

實際上，這一戰(zhàn)略的落地成果已經開始顯現(xiàn)。通過“靈雀”及“蜂鳥”系列更具價格優(yōu)勢的激光雷達產品，圖達通正在積極拓展更多L2級別智駕市場。姚遠指出，這一策略“效果非常明顯”。更重要的是，在高性能產品上積累的技術能力和量產經驗，也能夠反哺到中端或入門級激光雷達市場，目前正成為公司拓展更多客戶的重要基礎。

更重要的是，客戶結構的變化正在形成良性循環(huán)。蔚來汽車的樂道系列從今年下半年開始，也將逐漸推出激光雷達選配版本，“客戶去選配激光雷達的比率還是非常高的。”姚遠認為，這是整個市場和自身產品完備后順其自然的結果。

對于公司此前給出的“2026年激光雷達出貨量同比增長約200%、全年有望達到100萬臺”的指引，姚遠表現(xiàn)出了強烈的信心。他解釋道，“一季度只是開了一個頭，部分車型剛剛開始交付。隨著業(yè)務的交付量逐漸爬坡，增長速度還會進一步提升。”

乘用車之外，第二、第三增長曲線的輪廓也在變得清晰。在泛機器人領域，去年與無人配送小車公司九識智能的交付節(jié)奏良好。此外，白犀牛等低速無人配送車客戶，以及更多尚未公布的客戶，都在為今年貢獻增量。與此同時，無人礦卡、無人重卡等場景也開始貢獻新的需求增量。“目前來看，各業(yè)務板塊的交付節(jié)奏都在預期范圍內，部分甚至好于預期。”姚遠表示。

“乘用車”只是物理AI場景的其中之一

如果說過去一段時間激光雷達產業(yè)的核心任務是完成“上車”，那么未來的核心命題，或許是如何走出汽車。在姚遠看來，隨著車載市場逐步進入規(guī)模化發(fā)展階段，激光雷達行業(yè)正在尋找新的增長空間。而這一方向，正與近年來快速升溫的“物理AI”趨勢高度重合。

“物理AI”成為姚遠反復提及的關鍵詞。在他看來，過去的人工智能更多建立在二維信息基礎上，而隨著機器人、具身智能及自動化設備的發(fā)展，AI正在越來越多地進入真實物理世界。這一過程中，對三維感知數據的需求將持續(xù)增長，而激光雷達天然具備獲取高精度三維數據的能力。

“乘用車只是物理AI場景的其中之一。”姚遠表示。目前，公司已經進入無人配送車、倉儲機器人、農業(yè)機器人等多個領域。以無人配送車為例，公司應用于車側感知的廣角激光雷達靈雀W，憑借大視場角和遠距離探測能力優(yōu)勢，很快適配到配送場景之中。姚遠認為，未來機器人市場并不局限于人形機器人，工業(yè)機器人、農業(yè)機器人、倉儲機器人及各類人工智能設備，都有望成為激光雷達的重要應用方向。

除了機器人，智慧交通也是圖達通布局多年的重點方向。在智慧交通領域，圖達通不僅提供硬件，還在推廣軟硬件一體化解決方案——SIMPL智能交通管理平臺，并已進入歐洲和美國市場。“我們的收入模式是硬件+軟件的整體解決方案。”他表示，“這個應用空間可以拿攝像頭來做一個類比，全球有超過大幾十億的攝像頭，我們會部分地攝入到這些場景里面去。”

而對于近期持續(xù)升溫的Robotaxi產業(yè)，他則將其視為激光雷達的重要增量市場之一。“Robotaxi是激光雷達最理想的應用場景之一。”姚遠表示，相較普通乘用車，Robotaxi通常需要搭載更多激光雷達，對感知能力要求也更高。

在資本市場層面，近期，圖達通宣布最高1億港元股份回購計劃，同時公司管理層及部分核心股東還宣布自愿延長股份禁售期。對此，姚遠表示，公司于去年12月完成上市，目前仍處于市場價值認知持續(xù)建立階段。無論是回購還是管理層延長禁售期，都體現(xiàn)了管理層對公司長期發(fā)展前景和未來業(yè)績增長的信心，也希望向資本市場傳遞長期價值信號。

從高性能激光雷達到多元化產品矩陣，從乘用車市場到機器人、智慧交通和Robotaxi，圖達通正在嘗試打開激光雷達產業(yè)的新邊界。在姚遠看來，激光雷達行業(yè)已經跨越“是否需要”的階段，而真正值得關注的，是其在物理AI時代能夠創(chuàng)造多大的增量市場。對于邁過百萬臺交付門檻的圖達通而言，這或許只是新一輪增長周期的開始。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）

文/鄧濤