世界杯下周開(kāi)幕，心情本應(yīng)高興。奈何隔夜美股科技股大面積大幅下跌，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)更是重挫超10%。今天來(lái)聊聊下周如何應(yīng)對(duì)。

美債利率和美股科技股牛市同向

費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)隔夜下跌10.26%，這個(gè)指數(shù)覆蓋了30只美股科技龍頭，全覆蓋芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、半導(dǎo)體設(shè)備、存儲(chǔ)、模擬/IP、封測(cè)材料全產(chǎn)業(yè)鏈。

有人說(shuō)美股科技股大幅下跌，是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息預(yù)期落空，轉(zhuǎn)入加息窗口。但是上次我們就聊過(guò)這個(gè)問(wèn)題，本輪美股科技股牛市是在美債利率上漲的背景下進(jìn)行的，也就是說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期本來(lái)就計(jì)入了之前上漲的定價(jià)體系中。這種劇本2023年以來(lái)已經(jīng)上演了三次。

結(jié)論：本輪美股科技行情是徹底的全球底層協(xié)作關(guān)系重構(gòu)，不管加不加息，都不影響后續(xù)AI的增長(zhǎng)邏輯和滲透趨勢(shì)。如果硬要說(shuō)加息有用，那就是幫龍頭企業(yè)削弱行業(yè)新玩家，讓龍頭科技公司的市場(chǎng)地位更為鞏固。

美股AI牛市結(jié)束沒(méi)有？

從費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)，我們還能分析出更多東西。比如，為什么3月底4月初開(kāi)始會(huì)迎來(lái)這么大斜率的上漲？

第一，4月7日-8日，美伊宣布臨時(shí)?；?。

第二，4月6日-8日，Anthropic敲定3.5GW下一代谷歌TPU算力，疊加此前1GW存量算力，合計(jì)4.5GW算力鎖定至2027年；市場(chǎng)確認(rèn)Claude智能體商業(yè)化爆發(fā)、頭部大模型批量鎖定遠(yuǎn)期芯片采購(gòu)。同時(shí)，英特爾深度綁定馬斯克xAI自研大模型芯片代工，得州新建2座先進(jìn)制程工廠，市場(chǎng)判斷英特爾代工拐點(diǎn)確立、AI服務(wù)器CPU訂單長(zhǎng)期高增。

第三，4月20日，Anthropic和亞馬遜簽署一份超級(jí)大規(guī)模AI基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)議，10年1000億美元，鎖定5GW算力容量鎖定，專門(mén)用來(lái)訓(xùn)練和部署Claude。

也就是說(shuō)，4月份開(kāi)始的本輪AI主升浪，源自地緣局勢(shì)緩和以及AI智能體跑通盈利模式，當(dāng)然更重要的是后者。

從2023年AI爆發(fā)開(kāi)始，2024-2025年各種軟硬件升級(jí)，再到2026年算力變現(xiàn)模式完成閉環(huán)，下一步就是更多公司和資金參與進(jìn)來(lái)，完成AI技術(shù)后續(xù)的大規(guī)模持續(xù)滲透。

因此，我不認(rèn)為美股AI牛市結(jié)束了。

這波美股科技股的調(diào)整，其實(shí)早有情緒跡象：

1，6月3日，博通業(yè)績(jī)指引不及預(yù)期就開(kāi)始的，公司繼續(xù)維持2027財(cái)年AI收入≥1000億美元，低于華爾街1200億-1300億美元的預(yù)期。

2，6月5日，英偉達(dá)未來(lái)保證交貨，對(duì)CPU的配套內(nèi)存砍了一半，但GPU方面沒(méi)變，主要是SOCAMM高端AI專用內(nèi)存產(chǎn)能嚴(yán)重不足，但是被市場(chǎng)演成了內(nèi)存利空。

3，下周SpaceX上市的虹吸擔(dān)憂。根據(jù)大模型測(cè)算，SpaceX上市能從美股二級(jí)市場(chǎng)抽離200億-250億美元。按照美股單日成交額5000億-6000億美元來(lái)算，占單日成交額的4%-5%。機(jī)構(gòu)有提前兌現(xiàn)的套利沖動(dòng)。

如何應(yīng)對(duì)？

下周A股AI科技股會(huì)受到一定的影響，那么該如何應(yīng)對(duì)？小二給大家一些思路：

第一，前面說(shuō)了美股AI牛市還沒(méi)結(jié)束，那么可以趁這次調(diào)整，把持倉(cāng)換到主線品種上，砍掉模棱兩可的概念股。

第二，跟蹤資金高切低的動(dòng)向。隨著SpaceX上市，商業(yè)航天也面臨著利好兌現(xiàn)的情況，科技和商業(yè)航天出來(lái)的資金，會(huì)去哪里？世界杯快速消費(fèi)品概念倒是可以跟蹤一下。

第三，回到股市的情緒周期規(guī)律里面，情緒到底了自然會(huì)有新的炒作邏輯出來(lái)，別擔(dān)心。

好了，以上觀點(diǎn)僅供參考，祝各位周末愉快。

（小二哥）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)