每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜趙云    

上周，權益市場沖高回落，A股各大寬基指數(shù)多有下跌，而煤炭、化工及機械設備板塊的走強成為部分主題基金業(yè)績走強的關鍵，進而使得一眾重倉相關基金的公募FOF業(yè)績領先。

盡管目前投資科技成長方向存在不確定性，但公募近期調(diào)研的視線依然聚焦于此，也是目前機構資金最關注的方向之一。

能源、化工基金業(yè)績
助攻頭部FOF突圍

上周（6月1日至5日），A股市場沖高回落，寬基指數(shù)方面，上證指數(shù)報收4027.74點，下跌1.00%，深證成指報收15314.70點，下跌1.67%，創(chuàng)業(yè)板指報收3957.93點，下跌1.98%。煤炭、通信、機械設備板塊表現(xiàn)居前。

得益于這些板塊的走強，一些公募FOF的單周業(yè)績逆勢突圍。以股票型FOF為例，國泰行業(yè)輪動A上周業(yè)績錄得3.70%，是該類型基金中單周業(yè)績最好的一只。從基金一季度報告來看，重倉的煤炭ETF國泰、能源ETF匯添富等表現(xiàn)較好，前者近一周業(yè)績超過9%。

再以混合型FOF為例，國泰優(yōu)選領航一年持有單周業(yè)績達到5.10%，是該類基金中業(yè)績最好的一只。煤炭ETF國泰、萬家精選C等近一周業(yè)績居前，萬家精選C的一季度報告顯示，重倉了潞安環(huán)能、山煤國際、晉控煤業(yè)等標的，上周表現(xiàn)較好。

反觀此前熱門的科技成長股，上周普遍出現(xiàn)下跌。在業(yè)內(nèi)看來，科技板塊前期交易擁擠度過高，資金獲利了結。另外，美股及韓國股市走低，市場聯(lián)動效應下出現(xiàn)下跌。

民生加銀基金分析指出，通信板塊主要受資金較集中和板塊高景氣催化。石油石化板塊主要受地緣政治風險推升油價催化，中東局勢反復及霍爾木茲海峽航運風險，引發(fā)市場對原油供給中斷的擔憂，支撐國際油價反彈。

此外，從風格表現(xiàn)來看，長城基金研究指出，上周大盤跑贏中盤，整體價值風格優(yōu)于成長風格，其中，國證價值指數(shù)-1.17%，國證成長指數(shù)-2.66%。大盤指數(shù)（申萬）-1.60%，中盤指數(shù)（申萬）-1.91%，小盤指數(shù)（申萬）-0.62%。

有市場分析就指出，A股整體指數(shù)已進入震蕩區(qū)間，但這并不意味著市場將迎來全面的“高切低”行情。東吳證券認為，震蕩期的維持依賴于STAR資產(chǎn)內(nèi)部的板塊輪動，而非向消費、金融地產(chǎn)等板塊的全市場切換。 

科技仍被公募聚焦
電子行業(yè)備受機構調(diào)研青睞

公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周共有123家公募機構參與到A股調(diào)研活動中，覆蓋到25個申萬一級行業(yè)中的113只個股，合計調(diào)研次數(shù)達574次。

其中，電子行業(yè)延續(xù)高熱度，仍是公募調(diào)研首選。上周公募針對該行業(yè)22只個股展開調(diào)研，調(diào)研次數(shù)達181次，占總調(diào)研量的31.53%，個股數(shù)量與調(diào)研頻次均明顯領先其他行業(yè)。

此外，上周16只個股深受公募調(diào)研關注，被調(diào)研次數(shù)均不下10次，其中電子行業(yè)個股占到6只。公募調(diào)研次數(shù)排名前十個股中，電子行業(yè)占到3席，TCL科技和京東方A更是獲得46次和34次公募機構調(diào)研，位居前二。

在業(yè)內(nèi)看來，本輪市場調(diào)整是多重因素共同作用的結果。美、韓、日等AI方向科技板塊出現(xiàn)大面積調(diào)整，更多源于貨幣政策預期修正、AI交易過度擁擠、地緣沖突反復、博通業(yè)績釋放節(jié)奏低于預期等因素的疊加影響。

金信基金孔學兵指出，科技敘事受到擾動而非終結。近年來，無論是宏觀敘事還是產(chǎn)業(yè)主導，都是海外變化更為明顯，隨著外部因素對A股行情節(jié)奏、交易結構的影響加深，市場也愈發(fā)關注此次美股調(diào)整對A股的傳導。

他認為，本輪調(diào)整并非支撐行情的核心邏輯發(fā)生變化，更多是情緒層面的擾動，且影響偏結構、偏短期。綜合來看，當前市場尚不具備成長風格全面轉向價值風格的宏觀基礎，以科創(chuàng)為核心的科技成長方向無論是持續(xù)時間、還是估值的泡沫化程度，都不足以出現(xiàn)重大逆轉，沖擊之后仍將是中期行情核心主線。

“當下，以AI為代表的科技成長方向仍是業(yè)績確定性強、景氣優(yōu)勢明顯的方向，近期的擾動并不構成系統(tǒng)性風格切換的信號。因此，A股市場有其自身的宏觀背景和運行邏輯，結構化是常態(tài)，產(chǎn)業(yè)趨勢和景氣度可以消化交易擁擠度，不宜刻舟求劍式對標海外盲目‘映射’?！?/p>

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