基礎(chǔ)化工行業(yè)十三五規(guī)劃展望專(zhuān)題研究：十三五關(guān)注電子新材料、傳統(tǒng)升級(jí)和國(guó)企改革

類(lèi)別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：平安證券有限責(zé)任公司研究員：郭哲，蒲強(qiáng)日期：2015-08-17

回顧“十二五”規(guī)劃：任務(wù)基本完成，結(jié)構(gòu)調(diào)整任重道遠(yuǎn)。十二五期間我國(guó)化工行業(yè)整體規(guī)模發(fā)展目標(biāo)如總量、節(jié)能減排和地理布局結(jié)構(gòu)等有望完成，但是資源環(huán)保和結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)完成情況較差，產(chǎn)能過(guò)剩仍將為十三五計(jì)劃需要解決的難題之一，低開(kāi)工率和低盈利水平仍將存在壓力；第二是節(jié)能減排保護(hù)環(huán)境的需求倒逼化工行業(yè)加強(qiáng)環(huán)保投入；第三是行業(yè)多數(shù)仍集中在中低端的水平紅海競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)型升級(jí)仍然任重道遠(yuǎn)。

展望“十三五”規(guī)劃：化工新材料、石化產(chǎn)業(yè)優(yōu)化、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、化工新能源是四重點(diǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、消費(fèi)升級(jí)、環(huán)保意識(shí)提高，高性能且綠色安全的高端化工產(chǎn)品將成為重點(diǎn)方向，化工新材料將與“中國(guó)制造2025”規(guī)劃相輔相成，高性能電子化學(xué)品、氟硅材料、高性能纖維、功能性膜材料等未來(lái)都具有廣闊空間。石化產(chǎn)業(yè)優(yōu)化主要是要加快油品升級(jí)。

對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，一方面采取嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能、擴(kuò)大出口等綜合手段緩解產(chǎn)能過(guò)剩，另一方面支持其產(chǎn)品服務(wù)向中高端、差異化發(fā)展?；ば履茉粗饕且淖儑?guó)內(nèi)一次能源嚴(yán)重依賴(lài)煤炭的現(xiàn)狀，將進(jìn)一步提高天然氣、核電和風(fēng)電等新能源的消費(fèi)占比，相關(guān)化工產(chǎn)品和服務(wù)需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。

投資建議：我們推薦關(guān)注電子化工新材料、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國(guó)企改革三方面的投資機(jī)會(huì)。電子化工新材料下游產(chǎn)業(yè)突飛猛進(jìn)帶來(lái)新需求的不斷涌現(xiàn)，符合“中國(guó)制造2025”、信息安全、七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)等多項(xiàng)國(guó)家戰(zhàn)略、進(jìn)口替代空間廣闊，相關(guān)標(biāo)的有國(guó)瓷材料、鼎龍股份、飛凱材料等。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭，發(fā)展路徑可能有份額持續(xù)擴(kuò)大、升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈延伸轉(zhuǎn)型等，相關(guān)標(biāo)的推薦安利股份、史丹利和聯(lián)化科技。

國(guó)企改革是市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)主題，建議關(guān)注積極整合內(nèi)外資源的化工央企巨頭中化國(guó)際、粘膠短纖行業(yè)國(guó)企改革存在預(yù)期的三友化工和南京化纖、磷肥行業(yè)引入戰(zhàn)投的云天化和六國(guó)化工。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)持續(xù)下跌；國(guó)企改革力度低干預(yù)期。