每經記者｜林姿辰    每經編輯｜董興生    

1月9日晚7點半，悅康藥業(yè)BD總監(jiān)韓少偉與2名同事一同搭乘航班飛往美國舊金山。接下來的周末，這趟航線成為中國醫(yī)療健康領域從業(yè)者的“集結線”，眾人陸續(xù)飛往這座港口城市，共赴被譽為“全球醫(yī)療行業(yè)春晚”的第44屆J.P.Morgan Healthcare Conference（摩根大通醫(yī)療健康大會，簡稱JPM）。

當地時間1月12日至15日，大會如期舉行，預計吸引超8000名全球行業(yè)參與者。據中信建投1月3日研報，參會企業(yè)中生物技術、制藥與生物制藥企業(yè)合計占比近七成，藥明康德、藥明生物、藥明合聯3家中國CXO（醫(yī)藥外包服務公司）和百濟神州、再鼎醫(yī)藥、亞盛醫(yī)藥、傳奇生物4家中國藥企位于主會場，泰格醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、百利天恒等17家中國公司位于亞太專場。

但《每日經濟新聞》記者（簡稱“每經記者”）發(fā)現，實際參會的中國藥企比這多得多。在中國醫(yī)藥行業(yè)的并購與合作大年（2025年）之后，擠進會場的中國藥企除了針對自家管線做報告，還把找合作視為更主要的任務。

第44屆JPM現場 圖片來源：受訪者供圖

老熟人：頭部藥企集中亮相，“現在沒心思想采訪的事”

作為全球醫(yī)療健康領域最具影響力的年度盛會之一，JPM被譽為“全球醫(yī)藥健康領域發(fā)展與投資的風向標”，匯聚了來自全球的行業(yè)巨頭領軍者、創(chuàng)新技術先鋒與資深投資人，共同探討行業(yè)前沿趨勢和合作機遇。

中信建投研報顯示，今年的參會企業(yè)集中在六大核心領域，呈現技術驅動特征。其中，生物技術、制藥與生物制藥占比領先，分別為35%和33%，前者包括CRISPR、Intellia等企業(yè)，展示基因編輯與細胞治療新突破；后者則包括輝瑞、諾華等企業(yè)，聚焦腫瘤免疫和罕見病治療。

作為參與過多家國內藥企IPO（首次公開募股）項目的行業(yè)顧問，1月14日，CIC灼識咨詢董事總經理劉立鶴告訴每經記者，他認為今年JPM的重要關注點包括AI與醫(yī)藥的深度融合、跨國藥企如何應對未來的專利懸崖以及BD（商業(yè)拓展）策略、跨國藥企對于前沿技術賽道的下注方向，以及中國藥企在全球化上的進一步布局。

近幾年，JPM上的中國面孔越來越多。據每經記者梳理，至少有30家中國本土藥企宣布參加本屆JPM大會，其中亮相主會場的4家本土藥企龍頭以及參加分會場的多家藥企已經是JPM的?？?，多款明星藥物的臨床進展備受外界關注。

比如，百濟神州的新一代核心產品CDK4抑制劑在大會上介紹進展；亞盛醫(yī)藥抑制Bcl-2和MDM2-p53等細胞凋亡通路關鍵蛋白的抑制劑備受關注；傳奇生物的CAR-T療法仍在持續(xù)拓展全球適應證；再鼎醫(yī)藥的DLL3 ADC藥物Zoci、IL13/IL31雙抗藥物ZL-1503被券商列為重點關注事項。

本屆JPM國內部分公司關注重點 圖片來源：中信建投研報

JPM召開期間，每經記者聯系多家國內頭部藥企，收到許多類似回復：行程排得很滿，沒有空準備回復。

一家市值數百億元的藥企內部人士告訴記者，因為事情太多了，投資者交流活動都沒有安排，“（現在）沒心思想（接受采訪）這個事兒，據我了解很忙”。

新面孔：參會者背景更加多元，“我能來就體現了一個變化”

作為醫(yī)藥領域資深投資人，參加JPM是柳丹每年的重要工作。今年，他作為生命科技領域國際知名美元基金Pivotal bioVenture中國區(qū)管理合伙人參會，“關注點是比較新的、熱門的領域”。

與以往不同，這次參會，柳丹對神經、代謝領域的關注程度高于往年，對腫瘤領域則“相對deprioritize（降低優(yōu)先級）”。他告訴每經記者，自己對新的modalities（治療手段）、新的模式會降低關注，更看重臨床數據本身的讀出和確定性。

今年，信達生物綜合管線首席研發(fā)官錢鐳也在JPM現場。盡管此前信達生物已多次參會，但在大會開幕當天，錢鐳告訴每經記者這是他首次參會。

在信達生物，錢鐳負責綜合疾病管線（代謝、免疫和眼科）新藥臨床開發(fā)，如醫(yī)學科學戰(zhàn)略、臨床運營、醫(yī)學事務及綜合產品線布局和管理。一直以來，腫瘤領域都是JPM的重頭戲，但近年來，隨著以GLP-1類藥物為代表的新型藥物涌現，大會的參會者背景也變得多元。

“我能來也體現了一個變化，除腫瘤外，現在其他領域（參會者）也多了?！卞X鐳說。

柳丹告訴每經記者，以Pivotal bioVenture為代表的國際投資機構，對中國新藥整體上還是看好的，并且越來越接受、擁抱。對于可能面臨的地緣政治風險，業(yè)內傾向于通過NewCo等方式做隔離。（注：NewCo指本土創(chuàng)新藥企通過與海外資本合作成立新公司，實現產品國際化的策略。）

“中國藥企是把JPM當做一個向全世界展示最新數據、尋求投資和交易的最重要的窗口?！庇捎贘PM大會之外還有眾多衛(wèi)星會，統(tǒng)計中國參會企業(yè)具體數量變得很有難度，但從感觀上，柳丹認為接近1/3到1/2的項目交流，都與中國資產有關。

在柳丹看來，未來這個占比會進一步擴大，中國藥企在JPM上的主要參與者角色，已經有目共睹。

新成員：轉型藥企參會打破刻板印象，“預約了四五十家企業(yè)”

伴隨著國內創(chuàng)新藥產業(yè)的蓬勃發(fā)展，一批制藥企業(yè)加速創(chuàng)新轉型，豐富了JPM舞臺上的中國面孔。

比如，市值超千億港元的醫(yī)藥龍頭——中國生物制藥處于創(chuàng)新轉型的關鍵階段，公司去年和今年都出現在JPM現場。公司曾預計2025年的創(chuàng)新產品收入占比突破50%，未來三年計劃每年上市至少5款創(chuàng)新產品，到2027年創(chuàng)新產品收入占比提升到60%。

再比如，今年首次參會的悅康藥業(yè)市值超百億元，公司早年憑借小分子化藥和中藥業(yè)務立足國內市場，此前長期被視作仿制藥企業(yè)。而近日，這家北京藥企正式披露已向港交所遞交主板上市申請，“變身”核酸和多肽創(chuàng)新藥公司。

資料顯示，2021年悅康藥業(yè)通過全資收購杭州天龍藥業(yè)有限公司切入核酸藥物賽道，2025年其小核酸藥物、mRNA疫苗等創(chuàng)新藥管線，以及LNP、GalNAc共加帽等核心平臺技術，開始密集獲多家券商研報關注。

“依托國際領先的技術平臺與全球化布局，公司多款產品具備強勁的海外授權競爭力，我們正積極推進海外權益的License-out（授權）合作，因此密集參與國際會議?！?/p>

出發(fā)前，韓少偉告訴記者，這是他首次參加JPM。除參加多場重要會議外，此次參會的核心任務是開展項目路演及與潛在合作方一對一洽談，已經預約了四五十家全球生物醫(yī)藥企業(yè)、投資機構等，日程排得十分緊湊?！叭绻麜錾嫌心繕斯荆鏜NC（跨國藥企）、Big Pharma（大型制藥公司）等的報告，我們也會主動去聽，以進一步明晰買方需求?！?/p>

“中國藥企現在已經逐漸證明了中國作為全球醫(yī)藥研發(fā)中心的實力，大量BD完成了里程碑節(jié)點，驗證了中國創(chuàng)新的能力，所以這是技術和商務的雙重驅動。”劉立鶴告訴每經記者，跨國藥企對中國藥企的態(tài)度已經從簡單的項目購買轉變?yōu)樯疃鹊墓矂?chuàng)合作，中國藥企從資產提供方升級為全球醫(yī)藥創(chuàng)新的價值共創(chuàng)者和創(chuàng)新中心。

劉立鶴認為，未來，中國藥企會持續(xù)利用中國科學創(chuàng)新速度和工程化效率優(yōu)勢，持續(xù)強化中國創(chuàng)新藥在全球的技術地位。