每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜楊翼    

5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。

5月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.0%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.1%和50.5%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)和0.4個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)出保持?jǐn)U張。

從行業(yè)看，醫(yī)藥、鐵路船舶航空航天設(shè)備、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于53.0%，相關(guān)行業(yè)產(chǎn)需兩端較為活躍；石油煤炭及其他燃料加工、化學(xué)纖維及橡膠塑料制品、非金屬礦物制品等行業(yè)兩個(gè)指數(shù)持續(xù)低于臨界點(diǎn)，供需兩端仍顯不足。

新質(zhì)生產(chǎn)力拉動(dòng)作用在增強(qiáng)

5月份制造業(yè)PMI指數(shù)比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，至50.0%的榮枯平衡線，原因是什么？

（圖據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)）

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者文字采訪時(shí)表示，這主要受當(dāng)月市場(chǎng)需求回落影響。數(shù)據(jù)顯示，5月新訂單指數(shù)下行0.7個(gè)百分點(diǎn)至49.9%，直接下拉整體制造業(yè)PMI指數(shù)0.21個(gè)百分點(diǎn)。

從行業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為52.9%和52.1%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)和0.3個(gè)百分點(diǎn)，均持續(xù)高于臨界點(diǎn)。高技術(shù)制造業(yè)PMI已連續(xù)16個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。

王青認(rèn)為，這主要是受出口偏強(qiáng)、國(guó)內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等帶動(dòng)，顯示制造業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換過(guò)程持續(xù)推進(jìn)，新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域較快發(fā)展對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用在增強(qiáng)。

此外，5月基礎(chǔ)原材料行業(yè)PMI為47.1%，下行0.8個(gè)百分點(diǎn)。

王青認(rèn)為，這或與國(guó)際原油價(jià)格快速上漲后對(duì)國(guó)內(nèi)石油化工等原材料行業(yè)形成一定沖擊有關(guān)。高頻數(shù)據(jù)顯示，5月化工行業(yè)開(kāi)工率多現(xiàn)明顯下行。

宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度整體回升

5月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平回升。

一方面，5月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.3%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)市場(chǎng)活躍度有所提升。

從行業(yè)看，鐵路運(yùn)輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于55.0%以上，處于較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量增長(zhǎng)較快；航空運(yùn)輸、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低于臨界點(diǎn)，相關(guān)行業(yè)景氣水平偏低。

王青認(rèn)為，這主要受“五一”假期帶動(dòng)居民旅游出行等相關(guān)服務(wù)業(yè)景氣度改善牽動(dòng)，符合季節(jié)性規(guī)律；另外，當(dāng)前電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)等新動(dòng)能行業(yè)發(fā)展較快，景氣度持續(xù)處于較高水平，而樓市調(diào)整導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)PMI繼續(xù)處于收縮區(qū)間。這些都顯示出，服務(wù)業(yè)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換也在持續(xù)推進(jìn)。

（圖片據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)）

從市場(chǎng)預(yù)期看，5月份，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.4%，繼續(xù)位于較高景氣區(qū)間，表明多數(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)發(fā)展預(yù)期總體樂(lè)觀。

另一方面，5月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為48.8%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平改善。從市場(chǎng)預(yù)期看，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為51.5%，比上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，表明建筑業(yè)企業(yè)對(duì)未來(lái)行業(yè)發(fā)展信心有所恢復(fù)。

王青認(rèn)為，伴隨特別國(guó)債發(fā)行速度明顯加快，5月當(dāng)月基建投資增速或?qū)⒂兴厣?。往后看，下半年宏觀政策將延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向，加之“六張網(wǎng)”建設(shè)和城市更新需求釋放，今年基建投資增速將明顯加快。

整體上看，王青認(rèn)為，5月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數(shù)“一降一升”，當(dāng)月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%，比4月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度整體回升。

往后看，王青預(yù)計(jì)，6月制造業(yè)PMI指數(shù)將保持在50%左右。在經(jīng)歷4月的宏觀數(shù)據(jù)波動(dòng)后，5月包括特別國(guó)債在內(nèi)的政府債券發(fā)行節(jié)奏加快，有可能推動(dòng)投資增速拐頭向上，而以高技術(shù)制造業(yè)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域保持較快發(fā)展勢(shì)頭，會(huì)成為6月制造業(yè)景氣度的兩個(gè)重要支撐點(diǎn)。鑒于一季度宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)局有力，中東局勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響還需進(jìn)一步觀察，未來(lái)一段時(shí)間宏觀政策將保持定力?？傮w上看，制造業(yè)PMI指數(shù)走勢(shì)將主要取決于三個(gè)因素：一是中東局勢(shì)走向，二是我國(guó)出口韌性，三是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)及各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策出手的節(jié)奏和力度。

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